Podobnie sytuacja wygl\u0105da w przypadku wyceny za pomoc\u0105 EV\/EBITDA. Podsumowuj\u0105c, historycznie Alibaba nigdy nie by\u0142a tak tania oraz tak niedowarto\u015bciowana wzgl\u0119dem ameryka\u0144skiego giganta. Nie podlega jednak w\u0105tpliwo\u015bci, \u017ce w przysz\u0142o\u015bci oprogramowanie w chmurze b\u0119dzie stanowi\u0107 wi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 przychod\u00f3w sp\u00f3\u0142ki, a dzisiejsze inwestycje w innowacyjne inicjatywy r\u00f3wnie\u017c mog\u0105 si\u0119 op\u0142aci\u0107. Alibaba rozwija r\u00f3wnie\u017c oprogramowanie w chmurze (Cloud Computing), kt\u00f3re p\u00f3ki co stanowi 8% przychod\u00f3w firmy. Jak widzisz korelacja pomi\u0119dzy Nasdaqiem, a ETF-em iShares na Chiny, gdzie g\u0142\u00f3wn\u0105 rol\u0119 graj\u0105 sp\u00f3\u0142ki technologiczne by\u0142a na dosy\u0107 wysokim poziomie.<\/p>\n
Z drugiej strony pojawiaj\u0105 si\u0119 r\u00f3wnie\u017c nied\u017awiedzie. Oczywi\u015bcie w obu przypadkach sztuka polega na w\u0142a\u015bciwym oszacowaniu tego ryzyka oraz potencja\u0142u dominuj\u0105cej tendencji i zastosowaniu odpowiedniej strategii pozwalaj\u0105cej to ryzyko minimalizowa\u0107 i zwi\u0119ksza\u0107 szanse na osi\u0105gni\u0119cie zysku. W listopadzie 2020 roku, gdy akcje Alibaby notowa\u0142y nowe maksima, do IPO szykowa\u0142a si\u0119 Ant Group. Wycena mia\u0142a by\u0107 na szalonym poziomie \u2013 315 mld dolar\u00f3w.<\/p>\n
Gdy akcje spadaj\u0105, spieni\u0119\u017cenie ich (czyli po prostu sprzedanie) jest jedn\u0105 ze strategii ci\u0119cia strat. Warto pami\u0119ta\u0107, \u017ce to w\u0142a\u015bnie masowa wyprzeda\u017c akcji i zamiana ich na got\u00f3wk\u0119 jest powodem spadk\u00f3w na gie\u0142dach. W ostatnim czasie zaspraw\u0105 raportu Hindenburg Research g\u0142o\u015bno jest o Carlu Icahnie i jego holdinguIcahn Enterprises (IE) kontrolowanym przez fundusz inwestycyjny IcahnCapital Management, z aktywami o warto\u015bci 22 mld dol. Carl Icahn znany jako “inwestycyjny pirat” nie by\u0142 zbyt aktywnym inwestorem w minionymkwartale.<\/p>\n
Co wi\u0119cej, robi\u0105c zakupy w momencie gwa\u0142townych spadk\u00f3w musimy przeznaczy\u0107 na to na odpowiedni\u0105 kwot\u0119, licz\u0105c si\u0119 z tym, \u017ce spadki mog\u0105 potrwa\u0107 znacznie d\u0142u\u017cej i mog\u0105 by\u0107 bardziej dotkliwe. Jest ona osobno raportowana na gie\u0142dzie w Hongkongu. Berkshire posiada\u0142 225 milion\u00f3w akcji, kt\u00f3re kupi\u0142 w 2008 roku za 232 miliony dolar\u00f3w. Warto\u015b\u0107 tej inwestycji BYD wzros\u0142a do ponad 9,5 miliarda dolar\u00f3w zesz\u0142ego lata, zanim Buffett zacz\u0105\u0142 sprzedawa\u0107 akcje chi\u0144skiej sp\u00f3\u0142ki. Zgodnie z prawem zarz\u0105dzaj\u0105cy funduszami inwestycyjnymi,kt\u00f3rych aktywa przekraczaj\u0105 100 mln dolar\u00f3w, s\u0105 zobowi\u0105zani z\u0142o\u017cy\u0107 doAmeryka\u0144skiej Komisji Papier\u00f3w Warto\u015bciowych (SEC) formularz 13f, kt\u00f3ry ujawniaposiadane przez nich akcje.<\/p>\n
Zwi\u0119kszy\u0142 nieco pozycj\u0119 w Occidental Petroleum oraz u dystrybutora gazu w Nevadzie sp\u00f3\u0142ce Southwest Gas Holdings. Natomiast o blisko 94 proc.zredukowa\u0142 pozycje w sp\u00f3\u0142ce Herc Holdings, oferuj\u0105cej narz\u0119dzia i sprz\u0119tbudowalny na wynajem. Tym razem pretekstem do spadk\u00f3w sta\u0142y si\u0119 problemy finansowe W\u0142och. W czasie ostatnich perturbacji w strefie euro obci\u0105\u017cona d\u0142ugiem na poziomie 120 proc. Uda\u0142o si\u0119 obni\u017cy\u0107 deficyt bud\u017cetowy, prognozy m\u00f3wi\u0142y o dalszym zdrowieniu finans\u00f3w publicznych, a gabinet Berlusconiego \u2013 najstabilniejszy od czas\u00f3w Mussoliniego \u2013 by\u0142 wiarygodn\u0105 obietnic\u0105 ich realizacji. Impulsem, kt\u00f3ry popchn\u0105\u0142 inwestor\u00f3w do wyprzeda\u017cy w\u0142oskich obligacji, by\u0142a sprzeczka pomi\u0119dzy premierem a ministrem finans\u00f3w.<\/p>\n
Wska\u017anik cena\/sprzeda\u017c oscyluje wok\u00f3\u0142 rekordowo niskiej warto\u015bci 3,6; a cena\/warto\u015b\u0107 ksi\u0119gowa wynosi 2,7. Patrz\u0105c na suche liczby, to kupujemy biznes o warto\u015bci 400 miliard\u00f3w dolar\u00f3w, kt\u00f3ry b\u0119dzie nam w najbli\u017cszych latach generowa\u0142 wolny przep\u0142yw pieni\u0119\u017cny na poziomie 30 miliard\u00f3w dolar\u00f3w rocznie. IPO jak zapewne wiecie w ostatniej chwili zosta\u0142o zablokowane przez rz\u0105dz\u0105cych. Jack Ma podpad\u0142 za swoje wypowiedzi na temat przestarza\u0142ego, pa\u0144stwowego systemu bankowego i znikn\u0105\u0142 na kilka miesi\u0119cy. Od tego czasu zacz\u0119\u0142y si\u0119 spore spadki na cenach akcji.<\/p>\n
W cotygodniowym cyklu, w kt\u00f3rym zajmujemy si\u0119 najbardziej znanymi maksymami nowojorskiej gie\u0142dy, zastanowimy si\u0119, czy warto kupowa\u0107 akcje w czasie paniki. W tych przypadkach zalecenie “kupuj gdy leje si\u0119 krew” okazywa\u0142o si\u0119 nieskuteczne i prowadzi\u0142o do strat. Ale w trzech pozosta\u0142ych przypadkach by\u0142o jak najbardziej uzasadnione. W 2002, 2006 i – jak do tej pory w 2011 roku – 20 proc. Zni\u017cki indeksu nie przekszta\u0142ci\u0142y si\u0119 w wi\u0119ksz\u0105 zapa\u015b\u0107 i stanowi\u0142y niez\u0142\u0105 okazj\u0119 do zakup\u00f3w. Szacowanie potencja\u0142u ka\u017ce prognozowa\u0107 zachowanie rynku w przysz\u0142o\u015bci, co jest sztuk\u0105 r\u00f3wnie trudn\u0105, jak zawodn\u0105.<\/p>\n
W rezultacie ponownie wzros\u0142a rentowno\u015b\u0107 obligacji kraj\u00f3w PIIGS, a inwestorzy masowo uciekali od ryzykownych aktyw\u00f3w. Straci\u0142y na tym przede wszystkim gie\u0142dy akcji i waluty rynk\u00f3w wschodz\u0105cych. Zyska\u0142 przede wszystkim frank szwajcarski, bowiem Szwajcaria wydaje si\u0119 obecnie now\u0105 zielon\u0105 wysp\u0105 na wzburzonym europejskim morzu.<\/p>\n
Czy cukier przyczynia si\u0119 do zwi\u0119kszenia prawdopodobie\u0144stwa zachorowania na raka? Marii Sk\u0142odowskiej-Curie \u2013 Pa\u0144stwowego Instytutu Badawczego wyja\u015bnia. Rosjanie, dzi\u0119ki dozbrojeniu cz\u0119\u015bci swoich dron\u00f3w morskich, wykorzystali je do atakowania rosyjskich pozycji na mierzei Kinburn w obwodzie miko\u0142ajowskim. W tym tygodniu \u015brednie ceny benzyny i diesla zmala\u0142y na stacjach o 5 gr na litrze, a autogazu o 4 gr. Porz\u0105dki w firmach na szczeblach ni\u017cszych ni\u017c zarz\u0105d ju\u017c s\u0105 przeprowadzane. Przedstawiciele rodzimych firm handlowych spotkali si\u0119 z w\u0142adzami UOKiK, aby zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na naganne \u2013 wed\u0142ug nich \u2013 praktyki, kt\u00f3re, jak twierdz\u0105, mog\u0105 prowadzi\u0107 ju\u017c nawet do \u0142amania prawa.<\/p>\n
Ofert\u0119 dla klient\u00f3w inwestuj\u0105cych za granic\u0105 ma m.in. \u2013 Do niedawna trudno by\u0142o o kredyt hipoteczny, kt\u00f3rego zabezpieczeniem by\u0142by kupowany za granic\u0105 dom. Dzi\u015b jest to mo\u017cliwe \u2013 podkre\u015bla Mariusz Kostera z HSBC Bank Polska. Hossa to inaczej rynek byka (dlatego, \u017ce byk atakuje z g\u00f3ry na d\u00f3\u0142 swoimi rogami), za\u015b bessa to rynek nied\u017awiedzia (kt\u00f3ry atakuje \u0142ap\u0105 z g\u00f3ry na d\u00f3\u0142). Opr\u00f3cz tego, rynki finansowe s\u0105 podatne na trendy, czyli \u015brednio lub d\u0142ugoterminowy kierunek, w kt\u00f3rym pod\u0105\u017ca szeroki rynek. Rynki finansowe od zawsze rz\u0105dzi\u0142y si\u0119 cyklami koniunkturalnymi, czyli powtarzaj\u0105cymi si\u0119 wzorcami zachowania.<\/p>\n
W tych przypadkach zalecenie \u201ekupuj gdy leje si\u0119 krew\u201d okazywa\u0142o si\u0119 nieskuteczne i prowadzi\u0142o do strat. Ale w trzech pozosta\u0142ych przypadkach by\u0142o jak najbardziej uzasadnione. W 2002, 2006 i \u2013 jak do tej pory w 2011 roku \u2013 20 proc. Zni\u017cki indeksu nie przekszta\u0142ci\u0142y si\u0119 w wi\u0119ksz\u0105 zapa\u015b\u0107 i stanowi\u0142y niez\u0142\u0105 okazj\u0119 do zakup\u00f3w. Ka\u017cdy ma swoje przemy\u015blenia, w\u0142asne cele inwestycyjne, w\u0142asn\u0105 awersj\u0119 do ryzyka.<\/p>\n
Chocia\u017cby dlatego, \u017ce ka\u017cdy uczestnik rynku jest inny, dysponuje innym kapita\u0142em, ma swoje osobiste podej\u015bcie do ryzyka, cele inwestycyjne, odmienny horyzont inwestycyjny, czy do\u015bwiadczenie na rynku. Do tego dochodzi nieprzewidywalno\u015b\u0107 tego, co wydarzy si\u0119 Boris Johnson b\u0119dzie zobowi\u0105zany do poprosi\u0107 o op\u00f3\u017anienie Brexit<\/a> na rynkach. Oczywi\u015bcie, patrz\u0105c na wykresy historyczne mo\u017cna pomy\u015ble\u0107 \u201cto by\u0142o do przewidzenia\u201d, ale akurat jest to przyk\u0142ad b\u0142\u0119du poznawczego okre\u015blanego jako efekt pewno\u015bci wstecznej. D\u0142ugoterminowy trend wzrostowy na gie\u0142dzie okre\u015bla si\u0119 mianem hossy.<\/p>\n Dopiero w ostatnim kwartale po raz pierwszy sektor oprogramowania w chmurze odnotowa\u0142 pozytywn\u0105 warto\u015b\u0107 \u201eAdjusted EBITDA\u201d . Jednak warto mie\u0107 na uwadze, \u017ce odliczana jest tutaj spora warto\u015b\u0107 wynagrodzenia w akcjach dla zarz\u0105du\/ pracownik\u00f3w. Oczywi\u015bcie nie jest to wydatek pieni\u0119\u017cny dla sp\u00f3\u0142ki, jednak rozwadnia struktur\u0119 akcjonariatu. Na pierwszy ogie\u0144 idzie ulubiona sp\u00f3\u0142ka wielu \u201evalue\u201d inwestor\u00f3w (Ray Dalio, Charlie Munger, Mohnish Pabrai). Alibaba zosta\u0142a za\u0142o\u017cona w 1999 roku przez Jack Ma, a jej wzrost na chi\u0144skim rynku e-commerce przez ostatnie kilkana\u015bcie lat jest naprawd\u0119 piorunuj\u0105cy.<\/p>\n Takie post\u0119powanie zdaje si\u0119 by\u0107 zgodne z logik\u0105 i ludzk\u0105 natur\u0105. Problem w tym, \u017ce w obu przypadkach ich reakcje s\u0105 op\u00f3\u017anione w por\u00f3wnaniu do sytuacji panuj\u0105cej na rynku. Co ciekawe, strategia \u201ekup i trzymaj\u201d okaza\u0142a si\u0119 mniej ryzykowna. Wska\u017anik Sharpe\u2019a pozwalaj\u0105cy oceni\u0107 wysoko\u015b\u0107 premii uzyskiwanej z portfela w stosunku do poniesionego ryzyka dla \u201ekup i trzymaj\u201d wyni\u00f3s\u0142 0,34, a dla \u201ekupuj po krachu\u201d 0,14.<\/p>\n My\u015bl, \u017ce jeste\u015bmy zdolni pohamowa\u0107 emocje i dzia\u0142a\u0107 rozs\u0105dnie, gdy inni panikuj\u0105, mo\u017ce dowarto\u015bciowywa\u0107. Warto jednak zda\u0107 sobie spraw\u0119 z tego, \u017ce rzeczywisto\u015b\u0107 inwestowania EUR\/USD. Zmniejszenie fali 2 korekcji tworzenia.<\/a> nie jest tak prosta, jakby na to wskazywa\u0142a maksyma. Oczywi\u015bcie nie ma sprawdzonej recepty na to jak inwestowa\u0107 w czasie kryzysu i po krachu gie\u0142dowym.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Podobnie sytuacja wygl\u0105da w przypadku wyceny za pomoc\u0105 EV\/EBITDA. Podsumowuj\u0105c, historycznie Alibaba nigdy nie by\u0142a tak tania oraz tak niedowarto\u015bciowana wzgl\u0119dem ameryka\u0144skiego giganta. Nie podlega jednak w\u0105tpliwo\u015bci, \u017ce w przysz\u0142o\u015bci oprogramowanie w chmurze b\u0119dzie stanowi\u0107 wi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 przychod\u00f3w sp\u00f3\u0142ki, a dzisiejsze inwestycje w innowacyjne inicjatywy r\u00f3wnie\u017c mog\u0105 si\u0119 op\u0142aci\u0107. Alibaba rozwija r\u00f3wnie\u017c oprogramowanie w chmurze… Continue reading Kupuj, gdy leje si\u0119 krew? Co s\u0142ycha\u0107 w Pa\u0144stwie \u015arodka? Analiza rynku<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false},"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/silicoded.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6033"}],"collection":[{"href":"https:\/\/silicoded.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/silicoded.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/silicoded.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/silicoded.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6033"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/silicoded.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6033\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6034,"href":"https:\/\/silicoded.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6033\/revisions\/6034"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/silicoded.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6033"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/silicoded.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6033"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/silicoded.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6033"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}